PTBA, Rp4.650, BUY, TP Rp5.000

Ariyanto Kurniawan/ Riset Mandiri Sekuritas

Laba bersih selama sembilan bulan pertama tahun 2018 (9M18) sesuai ekspektasi. PTBA mencatatkan laba bersih pada kuartal III/2018 (3Q18) sebesar Rp1,4 triliun (+50% YoY, +20% QoQ). Jumlah ini menjadikan laba bersih 9M18 menjadi Rp3,9 triliun (+50% YoY), hal ini berporsi 77% prediksi kami atau 75% prediksi konsensus.

Kami yakin ini sejalan dengan perkiraan, kami memperkirakan pendapatan yang tidak terlalu tinggi pada 4Q18 karena produksi yang tidak terlalu tinggi, dan ASP yang lebih rendah karena turunnya harga batubara.

Namun kami belum memasukkan potensi 5 juta ton penjualan kuota DMO ke dalam perkiraan pendapatan yang menurut kami dapat ditambahkan USD30 juta lainnya, dengan asumsi harga kuota DMO sebesar USD8/ton, atau 9% dari prediksi setahun penuh 2018 setelah laba bersih pajak.

Maintain Buy, Rp5,000TP. Kami merekomendasikan BUY dengan TP Rp5.000… saat ini PTBA diperdagangkan dengan valuasi rasio harga saham per laba (PE rasio) FY19F sebesar 10,7x dibandingkan dengan ADRO sebesar 8,2x dan ITMG sebesar 8,4x hal ini berdasarkan prediksi pendapatan kami.

Prediksi pendapatan pada tahun depan adalah lebih rendah 14% dibandingkan dengan konsensus karena perbedaan asumsi harga batubara yang digunakan (harga batubara pada FY19F sebesar USD85/ton).

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here